非农前瞻：好于预期已是注定？黄金多头当心三杀

　　昨日，黄金多头可谓是经历了冰火两重天，而明日非农报告的来袭又将引起另外一波大行情，你们准备好了吗？

　　昨日，黄金多头可谓是经历了冰火两重天，先是美伊争端的升级导致金价涨至1610美元/盎司上方，随后因为超预期的ADP数据和美国总统特朗普对伊朗事态轻描淡写的反击而一度下挫至1550美元/盎司附近。

　　而明日非农报告的来袭又将引起另外一波大行情，而从目前的情况看，黄金多头又可能就是这场行情风暴的牺牲者。今天我们就来看看，目前市场对明日的非农报告有什么看法。

　　01最新动态

　　从目前的投行平均预期来看，投行预期美国12月季调后非农就业人口增加16.4万人，低于前值的26.6万人。美国12月失业率预期值持平前值，将录得3.5%。下面具体看看各方的预期。

　　经济学家指出，由于目前美国的失业率为3.5%，失业人数可能会减少，因此招聘或于12月有所放缓，预计非农将于12月增加16万。

　　荷兰国际集团预计，美国12月非农就业人口将增加15万。11月美国非农表现强劲，因受通用罢工工人返回就业岗位影响。另外，如果因经济原因出现更多的人返回就业岗位，薪资增长动能将有限。12月平均时薪月率料上涨0.2%，年率料上涨3.0%。

　　渣打银行预计美国整体就业增长将处于疲软状态，很可能是受季节性负面因素的影响。除季节性因素外，非指导性薪资持续走强或是2020年消费者支出的好兆头。美联储委员会的某些成员可能将薪资增长加快视为经济回暖的信号，这是值得关注的风险，但投资者倾向于认为价格上涨的可能性很小。

　　02精选分析

　　? 小非农预示了什么？

　　由于ADP数据通常被市场当作是对美国非农就业人口的提前预测，我们先来回顾下昨日公布的ADP就业报告。

周三（1月8日）晚间21：15公布的美国12月ADP就业人数录得增加20.2万人，创2019年5月以来新高，高于预期的增加16万人，前值从6.7万人上修至12.4万人。 

　　如今不少分析师也热议纷纷，明日的非农就业数据会不会也超预期地优秀？但是也有人认为昨日的小非农数据很可能是被高估？毕竟在2019年，小非农的预测并不总是准确的，有时候甚至大相径庭。

因此，许多交易员和分析师认为，虽然ADP报告是周五的非农就业形势报告公布前的最后一条重要线索。然而，明智的做法是不要把ADP作为预测指标。因为ADP和美国劳工部的统计方法和样本都不一样。ADP在其模型中包含了某些宏观因素，这意味着它不仅仅是对其客户薪酬的调查。与此同时，ADP的修正幅度往往可能会很大——就像去年11月份的数据一样。

　　FXStreet分析师Joseph Trevisani却指出，大小非农的统计数字之间的相关性每月可能有很大差异，然而，随着时间的推移，这两个统计数据的趋势是互补的。

以12个月移动平均值来计算，ADP的12个月移动平均值从2019年1月至11月下降26%，从4月的222000降至165000。同期，非农就业数据的12个月移动平均值从235000下降至184000。

　　也就是说，昨日公布的小非农数据有被高估的可能性，但2019年12月的非农就业数据也依旧很可能好于投行平均预期的16.4万人。

　　? 分项数据方面的预测

　　下面我们再来具体看看市场对非农就业报告分项数据的预测。

　　从行业上看，正如小非农报告所示，美国的制造业和建筑业数据表现不佳。而受益于年底的多个假日假期，服务和贸易业成为就业增长的最大支撑。

1月3日公布的2019年12月美国制造业采购经理人指数录得10年来的最低水平，其分项数据美国工厂就业指数降至2016年1月以来的最低水平，意味着尽管美国就业市场在其它领域普遍强劲，但是制造业的就业态势进一步疲软。

　　由于此前公布的通胀参考指标美国12月CPI数据和PEC数据均表现平平，通胀压力依旧，因此2019年12月的非农报告或难实现薪资上的大幅增长。

　　此外，由于11月的数据超预期的好，投资者仍需注意本次是否会对前值进行修正。

　　? 市场行情怎么看？

　　最后，我们一起来看看怎么市场行情可能会做出如何反应？

　　首先由于小非农大幅好于预期，如果周五的非农数据仍不及预期的话，黄金将迎来另一场爆发，美元指数也将受压下挫。相反地，如果非农如ADP报告一般好于预期，金价将下挫，美指将上扬。

　　其次，交易员应把紧盯特朗普的社交账号列入非农作战的常规注意事项。据以往的经验所示，特朗普时不时会提前泄密，发表其对非农报告的看法。

　　最后，无论非农数据表现如何，市场都需要注意市场降息预期的转变。虽然如今市场已经几乎100%定价1月按兵不动，但是对于3月FOMC会议还是有部分交易员在观望降息的可能性。

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责任编辑：郭建